24.04.2018
Рынки коллективных инвестиций на пространстве АЦДЕ
2 ноября 2017 года в Москве прошел международный диалог-форум «Рынки коллективных инвестиций в пространстве АЦДЕ. Динамика и перспективы». Каковы были цели и задачи проведения этого мероприятия? Кто в нем участвовал? Почему оно стало возможным и востребованным именно сейчас? Удалось ли решить поставленные задачи? Какие выводы можно сделать по итогам форума?
В поисках новых форматов
Евразийский экономический союз (ЕАЭС) находится в поиске новых форматов сотрудничества. Одним из важных направлений является работа над либерализацией доступа к финансовым рынкам и формирования общего финансового рынка стран – членов союза. Для чего необходимо не только гармонизировать законодательство, но и последовательно создавать и расширять области сотрудничества рынков наших стран. Нужны не только благие намерения, но и конкретные результаты. «Решение этой задачи позволит обеспечить эффективное распределение капитала, диверсифицировать и минимизировать риски, повысить конкуренцию на рынке финансовых услуг», – заявил в одном из своих выступлений директор Департамента финансовой политики Евразийской экономической комиссии (ЕЭК) Тигран Давтян.
Иными словами, интеграция финансового рынка в пространстве ЕАЭС является одной из актуальных задач. Между тем рынки коллективных инвестиций (РКИ) в интеграционных процессах практически не участвуют. А в отношении российского рынка РКИ в какой-то мере можно даже говорить об изоляции от международных рынков. При этом, учитывая, что уровни развития рынков коллективных инвестиций в разных странах различаются, Россия могла бы поделиться опытом, и поддержать усилия коллег, делающих первые шаги в направлении внедрения тех или иных форм коллективных инвестиций, например, в Армении, Беларуси, и Узбекистане.
Именно поэтому участниками финансовых рынков в странах, объединенных деятельностью АЦДЕ, была поддержана идея провести первый международный диалог-форум «Рынки коллективных инвестиций в пространстве АЦДЕ. Динамика и перспективы». Это мероприятие стало площадкой для совместной работы и обсуждения тем, важных для дальнейшего сотрудничества в направлении развития рынков коллективных инвестиций. Форум организовали и провели Группа компаний «ИНФИНИТУМ» и НКО АО НРД под эгидой АЦДЕ. Помимо участников рынка коллективных инвестиций России – УК, НПФ и СК, в Москве собрались представители банков, специализированных депозитариев, общественных и научных организаций, девелоперов и инвесторов, инфраструктурных институтов, международных центральных депозитариев - Евроклира и Клирстрима и центральных депозитариев Армении, Индии, Казахстана, Кореи, Турции и Узбекистана.
В обращении председателя Ассоциации центральных депозитариев Евразии (АЦДЕ), генерального директора Центрального депозитария Республики Узбекистан Шерали Абдужаббарова прозвучало: «Значение коллективных инвестиций в обеспечении инновационного развития экономики, в первую очередь, в финансовом плане – это постепенное развитие рыночных взаимоотношений, направленных на увеличение класса собственников в структуре реального сектора экономики любой страны».
Какие выводы о международных перспективах РКИ позволил сделать форум?
Занавес пора поднимать
Рынок коллективных инвестиций замкнут в национальных границах в гораздо большей степени, чем другие сегменты российского финансового рынка. Если значительная доля ОФЗ принадлежит иностранным инвесторам, а их присутствие на рынке акций также традиционно велико, то что-то не слышно о вложениях иностранцев в паи российских ПИФов. А ведь, наверное, среди них есть интересные и перспективные, которые могли бы привлечь внимание инвесторов!
Конечно «на раз» это не делается. Нужно доверие, нужна репутация, нужна инфраструктура, которая позволила бы покупать российские паи не сложнее чем ОФЗ. Нужна реклама и раскрутка, в конце концов. Все это непросто, да и обстановка не располагает, но ведь когда-то начинать надо.
Посмотрим и в другую сторону. Почему у российских инвесторов не может быть возможности вкладывать средства в паи иностранных фондов? Российский рынок коллективных инвестиций должен быть открыт в "обе стороны".
Долгосрочный тренды - инновации и платформы дистрибуции
Среди обсуждавшихся тем на первое место, пожалуй, вышли инновационные изменения, а трендом стали платформенные решения, которые могли бы способствовать более активному развитию РКИ. Об этом говорил и председатель правления НКО АО НРД Эдди Астанин, и генеральный директор АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» Павел Прасс.
Участники отмечали, что именно сейчас, на фоне оживления сегмента розничных инвестиционных фондов, актуально встречаться, работать и обсуждать общие потребности, в том числе в интеграционных платформах дистрибуции и поддержки инвестиционных продуктов. То, что разные страны, охватываемые «пространством АЦДЕ» и вне его, различаются по объему и развитости рынков, препятствием не является – наоборот, тем выше интерес к обмену опытом и практиками.
Есть чему учиться
Российский РКИ по сравнению со многими странами СНГ достаточно развит, однако его уровень пока не дотягивает до передовых рынков, в частности, в области инфраструктуры. Так, оба международных ICSD – Евроклир и Клирстрим – давно создали централизованные системы торговли и обращения паев: FundSettle и Vestima. И хотя разговоры о FundSettleRus шли еще с конца нулевых годов, похожие системы начали создаваться в России только недавно. Иными словами, в построении эффективной централизованной инфраструктуры выпуска, обращения и погашения паев мы серьезно отстали от развитых рынков. И этот разрыв надо преодолевать, в том числе, общаясь с лидерами, разумно перенимая их опыт и подключаясь к эффективным международным системам. Централизованные системы обращения паев созданы не только Евроклиром и Клирстримом. Такие системы есть в США – Fund/SERV в Корее – FundNet, в Турции – TEFAS. В идеале международные системы могли бы предоставить своим клиентам доступ к паям российских компаний, а российские брокеры через депозитарные связи – получить возможность приобретать для своих клиентов паи зарубежных фондов. Но для этого придется поработать: само не получится.
Особо хочется отметить опыт корейского центрального депозитария – KSD. От других систем их FundNet отличается тем, что KSD взял на себя дополнительные функции. Вместе с участниками рынка им были разработаны электронные форматы всех сообщений, которыми обмениваются участники корейского рынка коллективных инвестиций, а KSD взял на себя функции транзитного центра обмена сообщениями – такой национальный «мини-свифт» для РКИ. Вот бы и нам сделать нечто подобное!
Время кооперации и сотрудничества
Российскому РКИ есть куда расти, но во многих постсоветстких странах он находится на самой ранней стадии развития. И здесь, на наш взгляд, открываются возможности для сотрудничества и кооперации. ИНФИНИТУМ является ассоциированным членом АЦДЕ, и мы стараемся налаживать контакты с нашими коллегами, чтобы принять посильное участие в развитии отрасли коллективных инвестиций в их странах.
Первый блин не вышел комом
Задачей форума было привлечь интерес российских участников РКИ к опыту развитых рынков, заинтересовать западных и восточных коллег возможностями российского рынка, начать налаживать контакты с зарождающимися рынками постсоветских стран и для этого собрать ключевых игроков на одной площадке.
Хвалить себя и своих партнеров не совсем прилично, но иногда необходимо. Похоже, первый блин не вышел комом. Форум удался, и это не только мнение авторов. Оно было подкреплено отзывами участников. Не все получилось так, как планировалось. Были проблемы - без них не бывает, особенно в первый раз. Но достижений оказалось больше. Все это предстоит осмыслить, проанализировать и сделать выводы, чтобы избежать ошибок при организации следующих международных форумов РКИ. Ведь "дорога в 20 000 ли начинается с первого шага" - не правда ли?
Оксана Рустамова
Борис Черкасский
АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»
Рынки коллективных инвестиций на пространстве АЦДЕ
2 ноября 2017 года в Москве прошел международный диалог-форум «Рынки коллективных инвестиций в пространстве АЦДЕ. Динамика и перспективы». Каковы были цели и задачи проведения этого мероприятия? Кто в нем участвовал? Почему оно стало возможным и востребованным именно сейчас? Удалось ли решить поставленные задачи? Какие выводы можно сделать по итогам форума?
В поисках новых форматов
Евразийский экономический союз (ЕАЭС) находится в поиске новых форматов сотрудничества. Одним из важных направлений является работа над либерализацией доступа к финансовым рынкам и формирования общего финансового рынка стран – членов союза. Для чего необходимо не только гармонизировать законодательство, но и последовательно создавать и расширять области сотрудничества рынков наших стран. Нужны не только благие намерения, но и конкретные результаты. «Решение этой задачи позволит обеспечить эффективное распределение капитала, диверсифицировать и минимизировать риски, повысить конкуренцию на рынке финансовых услуг», – заявил в одном из своих выступлений директор Департамента финансовой политики Евразийской экономической комиссии (ЕЭК) Тигран Давтян.
Иными словами, интеграция финансового рынка в пространстве ЕАЭС является одной из актуальных задач. Между тем рынки коллективных инвестиций (РКИ) в интеграционных процессах практически не участвуют. А в отношении российского рынка РКИ в какой-то мере можно даже говорить об изоляции от международных рынков. При этом, учитывая, что уровни развития рынков коллективных инвестиций в разных странах различаются, Россия могла бы поделиться опытом, и поддержать усилия коллег, делающих первые шаги в направлении внедрения тех или иных форм коллективных инвестиций, например, в Армении, Беларуси, и Узбекистане.
Именно поэтому участниками финансовых рынков в странах, объединенных деятельностью АЦДЕ, была поддержана идея провести первый международный диалог-форум «Рынки коллективных инвестиций в пространстве АЦДЕ. Динамика и перспективы». Это мероприятие стало площадкой для совместной работы и обсуждения тем, важных для дальнейшего сотрудничества в направлении развития рынков коллективных инвестиций. Форум организовали и провели Группа компаний «ИНФИНИТУМ» и НКО АО НРД под эгидой АЦДЕ. Помимо участников рынка коллективных инвестиций России – УК, НПФ и СК, в Москве собрались представители банков, специализированных депозитариев, общественных и научных организаций, девелоперов и инвесторов, инфраструктурных институтов, международных центральных депозитариев - Евроклира и Клирстрима и центральных депозитариев Армении, Индии, Казахстана, Кореи, Турции и Узбекистана.
В обращении председателя Ассоциации центральных депозитариев Евразии (АЦДЕ), генерального директора Центрального депозитария Республики Узбекистан Шерали Абдужаббарова прозвучало: «Значение коллективных инвестиций в обеспечении инновационного развития экономики, в первую очередь, в финансовом плане – это постепенное развитие рыночных взаимоотношений, направленных на увеличение класса собственников в структуре реального сектора экономики любой страны».
Какие выводы о международных перспективах РКИ позволил сделать форум?
Занавес пора поднимать
Рынок коллективных инвестиций замкнут в национальных границах в гораздо большей степени, чем другие сегменты российского финансового рынка. Если значительная доля ОФЗ принадлежит иностранным инвесторам, а их присутствие на рынке акций также традиционно велико, то что-то не слышно о вложениях иностранцев в паи российских ПИФов. А ведь, наверное, среди них есть интересные и перспективные, которые могли бы привлечь внимание инвесторов!
Конечно «на раз» это не делается. Нужно доверие, нужна репутация, нужна инфраструктура, которая позволила бы покупать российские паи не сложнее чем ОФЗ. Нужна реклама и раскрутка, в конце концов. Все это непросто, да и обстановка не располагает, но ведь когда-то начинать надо.
Посмотрим и в другую сторону. Почему у российских инвесторов не может быть возможности вкладывать средства в паи иностранных фондов? Российский рынок коллективных инвестиций должен быть открыт в "обе стороны".
Долгосрочный тренды - инновации и платформы дистрибуции
Среди обсуждавшихся тем на первое место, пожалуй, вышли инновационные изменения, а трендом стали платформенные решения, которые могли бы способствовать более активному развитию РКИ. Об этом говорил и председатель правления НКО АО НРД Эдди Астанин, и генеральный директор АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» Павел Прасс.
Участники отмечали, что именно сейчас, на фоне оживления сегмента розничных инвестиционных фондов, актуально встречаться, работать и обсуждать общие потребности, в том числе в интеграционных платформах дистрибуции и поддержки инвестиционных продуктов. То, что разные страны, охватываемые «пространством АЦДЕ» и вне его, различаются по объему и развитости рынков, препятствием не является – наоборот, тем выше интерес к обмену опытом и практиками.
Есть чему учиться
Российский РКИ по сравнению со многими странами СНГ достаточно развит, однако его уровень пока не дотягивает до передовых рынков, в частности, в области инфраструктуры. Так, оба международных ICSD – Евроклир и Клирстрим – давно создали централизованные системы торговли и обращения паев: FundSettle и Vestima. И хотя разговоры о FundSettleRus шли еще с конца нулевых годов, похожие системы начали создаваться в России только недавно. Иными словами, в построении эффективной централизованной инфраструктуры выпуска, обращения и погашения паев мы серьезно отстали от развитых рынков. И этот разрыв надо преодолевать, в том числе, общаясь с лидерами, разумно перенимая их опыт и подключаясь к эффективным международным системам. Централизованные системы обращения паев созданы не только Евроклиром и Клирстримом. Такие системы есть в США – Fund/SERV в Корее – FundNet, в Турции – TEFAS. В идеале международные системы могли бы предоставить своим клиентам доступ к паям российских компаний, а российские брокеры через депозитарные связи – получить возможность приобретать для своих клиентов паи зарубежных фондов. Но для этого придется поработать: само не получится.
Особо хочется отметить опыт корейского центрального депозитария – KSD. От других систем их FundNet отличается тем, что KSD взял на себя дополнительные функции. Вместе с участниками рынка им были разработаны электронные форматы всех сообщений, которыми обмениваются участники корейского рынка коллективных инвестиций, а KSD взял на себя функции транзитного центра обмена сообщениями – такой национальный «мини-свифт» для РКИ. Вот бы и нам сделать нечто подобное!
Время кооперации и сотрудничества
Российскому РКИ есть куда расти, но во многих постсоветстких странах он находится на самой ранней стадии развития. И здесь, на наш взгляд, открываются возможности для сотрудничества и кооперации. ИНФИНИТУМ является ассоциированным членом АЦДЕ, и мы стараемся налаживать контакты с нашими коллегами, чтобы принять посильное участие в развитии отрасли коллективных инвестиций в их странах.
Первый блин не вышел комом
Задачей форума было привлечь интерес российских участников РКИ к опыту развитых рынков, заинтересовать западных и восточных коллег возможностями российского рынка, начать налаживать контакты с зарождающимися рынками постсоветских стран и для этого собрать ключевых игроков на одной площадке.
Хвалить себя и своих партнеров не совсем прилично, но иногда необходимо. Похоже, первый блин не вышел комом. Форум удался, и это не только мнение авторов. Оно было подкреплено отзывами участников. Не все получилось так, как планировалось. Были проблемы - без них не бывает, особенно в первый раз. Но достижений оказалось больше. Все это предстоит осмыслить, проанализировать и сделать выводы, чтобы избежать ошибок при организации следующих международных форумов РКИ. Ведь "дорога в 20 000 ли начинается с первого шага" - не правда ли?